2025年全球大宗商品市场，铜以破纪录涨势成焦点。12月伦敦金属交易所(LME)期铜触及11705美元/吨历史峰值，沪铜主力合约逼近9.3万元/吨，年内涨幅超30%。此次铜价上涨受到多重因素影响。


供应端“硬缺口”是核心推手。刚果(金)、智利等主产国矿山事故频发，印尼Grasberg铜矿停产加剧产能损失。叠加矿业投资不足、矿石品位下滑，2025年全球铜矿产量微降0.12%，国际铜业研究组织数据显示，全年供需缺口超15万吨，2026年或扩至30万吨。

需求端爆发让失衡雪上加霜。新能源汽车单车用铜量是燃油车的4-6倍，全球4000万辆预期销量将带动超100万吨需求;全球新增风光装机对应铜需求超300万吨。AI浪潮更开辟新空间，AI服务器用铜量高30%，全球数据中心铜需求已破50万吨。

地缘政策与资本成涨价“加速器”。美国对铜半成品加征50%关税，引发50万吨铜紧急调运至美，LME可用库存骤降至不足全球一天用量。美联储降息预期推动美元走弱，资本涌入进一步放大涨幅。

国际能源署数据显示，即使在高产量的情况下，到2035年全球铜供应缺口仍将达到20%。美国高盛集团预计，自明年开始，铜价将进入新的高价交易阶段。